はじめに

 

2018年創業のSanzo Managementは、米国・ニューヨークに本拠地を構えるクロスボーダーM＆Aに特化したM&Aアドバイザリー企業である。「日本企業の海外進出をM&Aを通じて支援する」を理念にJay Nonami氏が立ち上げた。Nonami氏は、野村證券ニューヨーク支店から、プライベートバンクのジュリアス・ベアにて日本株ファンドマネジャーを担当し、R Squared Capital Managementではグローバル株式投資のCIO（投資最高責任者）を務めた経験を持つ。同社のメンバーも、金融業界歴が20年以上のプロフェッショナルで構成されている。

 

M&Aマーケットのセグメントでは、「Lower Middleマーケット（日本円で買取金額が10億～150億円）」に属し、米国を中心にカナダや南米、アジア、ヨーロッパなどのグローバルネットワークを持ち、多様な案件情報を取り扱っている。

Sanzo Managementの事業概要

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まなびのポイント １：「Teaser」の検討とNDAの提出は迅速に対応

 

「Teaser」とは案件概要をまとめたノンネーム資料であり、買い手企業が最初に得る情報だ。Teaserで売り手企業を深く理解をすることは不可能で、時間をかけて検討するものではなく、5分程度で概要を把握して次に進めるかどうかを判断する。

 

詳細資料の入手には、秘密保持契約（NDA：Non-Disclosure Agreement）を締結する必要がある。会社売却の情報は非上場企業であっても最高機密情報となるため、NDAを提出して入手する詳細情報の秘密を約束しなければならない。英文での契約書となるが、ここで留意いただきたいのは、①日本語訳を求める、②NDA提出に1カ月以上要する、③冠詞や英語表現などの細かすぎる修正、などを行ってはならないことだ。良い案件情報ほど米国国内の買い手企業も検討を早く進めている。遠方である日本企業こそ、TeaserからNDA提出までは迅速に対応する必要がある。

 

まなびのポイント ２：IOIの提出

 

クロスボーダーM&Aは、トップ面談に進む前の段階でIOI（Indication of Interest）の提出を求められる場合が多い。IOIとは初期的関心を示す手紙のようなもので法的拘束力はない。日本国内の案件ではあまりないが、売り手企業側としては、質問回答やマネジメントミーティングといった時間・コストのかかるプロセスを真剣に検討する買い手企業とM&Aを進めたいため、提出を求められることが少なくない。

 

IOIに含める内容

1．Profile（会社概要）

2．Price（買収価格）

3．Finance（資金調達方法）

4．Structure（買収比率）

5．Synergy（買収理由）

6．Management（経営体制）

 

まなびのポイント ３：DD会計士・弁護士は現地の日本語が使える事務所を推奨

 

海外デューデリジェンス（DD）の成否は担当事務所選びが最も重要である。重要な点は、①現地の法律・ビジネス慣習を理解していること、②日本語で説明ができること、この2つだ。

 

「海外事務所と連携しているから問題ない」と、日本の事務所で進めるケースがあるが、実際には日本と海外の連携が上手くいかず伝言ゲームになる、または、当事者意識が薄れるなどの要因により、時間とコストが大幅にかかってしまうケースが少なくない。そのため、日本語が使える現地の会計士・弁護士事務所をお勧めする。